在新冠病毒疫情的席卷之下，旅游业首当其冲，承受巨大的下降带来的压力，陷入前所未有的寒冬。多个方面数据显示，2020年，国内旅游人数和收入分别同比下降52%和61%，人均每次出游花费同比下降18.8%。

  行业信心跌至谷底：境外游“冰冻”，境内游“艰难求生”。那一年，上市旅游企业几乎都交出了最难看的财报，携程亦在其中。

  一年净亏32亿元！携程住宿预订、交通票务、旅游度假和商旅业务较上年同期分别减少47%、49%、73%、30%。携程股价在2020年3月曾一度跌至21.63美元的低点，市值大幅缩水，仅约160亿美元。公司迎来“至暗时刻”。

  而五年之后，2026年初，携程美股和港股股价分别来到75美元和570港元区间，市值分别达到约485亿美元和3800亿港元，实现了梦幻般的反转和强劲的成倍增长。

  2026年伊始，中信建投、中金等机构依然给出“买入”评级，中信建投更是将港股目标价上调至715.52港元，理由是“国际业务突破、AI战略落地见效，核心竞争力持续巩固”。

  分析机构觉得，如今的携程就是“YYDS”，其目前在长期资金市场的表现属于中国网络站点平台中数一数二的。

  与之形成有趣反差的是，携程集团董事局主席梁建章在公众面前的形象，并不是一个喜欢谈战略、讲业绩的企业家，而是天天扎在人口学研究里，似乎他个人更关心的是“生育补贴”“多生孩”“人口老龄化”“超大型城市”等经济社会话题。而在疫情之后，梁建章和携程首席执行官孙洁卖力出镜“Cosplay+直播带货”的场景，至今为人津津乐道。

  可就是这样一位看似“佛系”的老板，带领携程强势反弹。要知道，旅业可算不上新兴市场，而是充分竞争的传统行业，携程虽然有百度联手，但美团、阿里飞猪一直对这块市场虎视眈眈，京东也在2025年加入战团，这在某种程度上预示着上述“流量天团”、国内顶级线上消费巨头都盯着这块“肥肉”呢！

  在许多行业，市场之间的竞争首先看价格！“价格战”也难以避免地出现在旅业，不过这丝毫没影响携程创造利润。携程集团最新发布的2025年第三季度财务报表显示，该季营收为183亿元，利润则达到惊人的199亿元，不过还在于处置某些投资所得的收益，经调整EBITDA为63亿元人民币。

  漂亮的成绩单背后，我们并不试图从技术、营销、品牌、人才、资本等复杂的战略角度去剖析携程的成功，而是作为一个打工人、消费者和客户去体会携程是一家怎样的企业。

  让打工人赞叹的是，当“996”成为互联网大公司标配的时候，携程从始至终保持着相对温和的工作氛围：高自主性居家办公；女性员工产假比法定多3个月，工资全额发放，要是生二胎、三胎，产假更长；男性员工陪产假涨到15天，还能申请3个月的弹性工作，每天只需工作6小时；员工生娃一次性提供数万元生育补贴；孩子从幼儿园到高中的学费，公司报销50%（上限每年5万元）。

  一位博主跳槽到携程后，在社会化媒体上分享了自己的经历：每周三和周五可以居家办公；每天下午6点，整个办公区就开始“有序撤离”，不需要过多的担心领导在工位前晃悠……其坦白说自己的生活发生了“翻天覆地”的变化。网友也纷纷感叹，携程的薪资策略有点像过去的国企，虽然到手的绝对收入可能不及国内顶级大厂，但员工的职场压力小、无后顾之忧，在当前“内卷”严重的职场可是香得很。

  作为消费者，当我们购买机票和火车票的时候，这是携程的流量入口，携程不会在此处赚钱。一旦你在携程买了机票或车票，算法就会精准地推算你的行程，并把酒店等推给你，无论你预订任何价位的产品，携程都将完成稳定的前向或后向赢利。这就是怎么回事业界常说：“全行业都在给携程打工。”酒店需要引流，必须依靠携程；航司一直都在狠推直销模式，但总是干不过携程的平台优势。

  当我们成为客户，最在乎的就是服务和体验。当金融等行业都力推AI客服时，携程依然下血本养着一支规模庞大的客服团队。“预订只是开始，履约才是核心”，航班取消了怎么办？酒店没房了？地接服务拉胯？携程在此时无条件为用户更好的提供托底服务，为本来充满不确定性的旅途提供宝贵的确定性。从某一种意义上来说，携程能成为用户旅途中的“靠山”。

  当提振消费成为国民经济中的大事，决定人们消费意愿的往往是体验，而非简单的价格。携程的故事告诉我们，“躺赚”的背后其实是风雨飘摇中的战略定力，在旅业从“规模竞争”转向“质量竞争”的当下，携程这个纵横旅业20多年的老玩家经历过沉浮，怎么看都不像是时代的宠儿，更像是“看破世道”的隐世高手。

  携程的发展道路中充满着对“长周期”的敬畏。梁建章最近常说，中国入境游潜力巨大，携程将争当推广入境游先锋。不过，从长远来看，也许入境游只是携程阶段性发展中的一个“阳谋”罢了，其长久的战略定力才更值得玩味。